既然「霜降」之後可能是寒冬的來臨，我們要做的事情當然是為過冬做好準備！昨日最重要的事情就是大舉減倉，一口氣把所有倉位的孖展平掉，總倉位由約1.5倍多的槓桿大減至八成左右。港股比例更只留下少於總倉位的25%。
港股組合中保留了大部份的燃氣股，包括華潤燃氣(01193)和新奧能源(02688)，因為過去一年對於燃氣公司是個巨大考驗。1.接駁費收入放緩；2.經濟不景氣導致用氣量增長減慢；3.煤價油價下跌，天然氣顯得昂貴。但是燃氣公司的盈利增長繼續，可見下游管道燃氣公司護城河之深！看看中華煤氣(00003)自上市以來計及股息和紅利已升值千倍，而同期的許多股票卻早已煙消雲散。另外港股組合留下了小量的南車時代電氣(03898)、東方電氣(01072)和凱升控股（00102），不多加埋約8%吧！
組合中有3.5%的日股小林制藥(TYO:4967)，零售業真的是見證了地利的重要性！大家都知香港的零售業正經歷寒冬，但日本那邊卻好到不得了！小林制藥表示由於訪日中國遊客紛紛『掃貨』，部份產品被中國網媒推介為『去日本必買常備藥』，公司4-6月當季銷售額增至去年同期的5倍多。由於佔比不多，短期內可能見好就收。
組合中佔比最多的是美股，那因為也是地利之故！試想想環顧全球邊個地方投資環境最好，當然是美國捨我其誰？！全世界仲講緊QE放水救命，只有美國話要加息收水，搞到萬佛朝宗、資金湧嗮去美國，美股點會唔好？對吧。
趁谷歌(GOOG.NASD)業績靚爆鏡大升，沽清；趁昨晚攜程、去哪兒合併，百度(BIDU.NASD)大升，沽清；減持了上周增持的網易(NTES.NASD)，繼續持有小量的京東(JD.NASD)和迪士尼(DIS.NYSE)。
後市如何很難把握，風險和回報感覺開始不成比例。投資無非是在風險和回報之間取得平衡，並努力達至盡可能高的正回報。趁昨天早段形勢大好減持到合適的倉位，享受一下秋收的喜悅！
周公
２０１５年１０月２７日＠大方向
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