2012年7月8日 星期日

組合檢討

轉眼間,六月份已經過去了。又是有些時間去做下回顧檢討。

現時整體投資環境仍然是不太好,當然是受經濟環境唔理想影響。有人說現時股值低,說甚麼恆生指數的PE跌至某個階段就是底位,以類似價值投資的角度教人買股。

可是這個恆生指數的PE,是一個歷史PE數字,如果企業的利潤唔好,到時這個PE值自然會上升。低股值頓時變成高股值了。

數是死的,人是生的,我們不可以單看數字去分析,尤其是一些歷數性數字,同刨馬仔一樣,過往賽績都是歷史性數字,馬仔跑唔跑出,是看當時的條件及際遇。所以單看死數字,是會輸死人的。

大市PE低,也道出了股值低的事實;股值低也說明投資者對大市/企業的情緒,所以當股值低時,已明確告訴你市場投資者是處於對企業盈利前景不太樂觀的看法。

大市最近已跌得不多,在低位徘徊,反映了現時股值已到了一定的[價值位]來吸引價值投資者吸納。而在低股值又升唔起的情況下,正反映出市場是處於審慎的情緒。所以大市要由上落市轉向為較長期的升市,市場情緒轉向是一個很重要的因素。

可是,就現時的市況而言,看不出市場投資者會有突然轉向好樂觀的感覺。而市場數據,亦給予不到市場投資者對企業盈利有樂觀的憧憬。

雖然偶爾間出現一段升浪,但我仍堅信這只是一場虛火。總體而言,最樂觀的看法是上落市中那升市的部份。或當再有不利市況行情,大市會隨時要再度探底。

其中一個引發性原因,或許是企業將公佈出來的業績,即2012年的中期,如果企業可以保持上個財政年度,或許現時的股值仍然可以找到支持,若是企業交不到功課,盈利有倒退的情況下,那麼之前說什麼低PE的對股價的支持就會失去。

中國宏觀經濟數據唔理想,歐元續向低走,受宏觀經濟大環境不好下,油價下跌,拖累金價,資金轉向美元避險,美匯指數續向高走。

看美匯指數與股市表現多成反比,當美匯指數強的時間,很少有股票市場走強,看現時大環境下,對市場敏感到高的股,切要小心。

雖則很多企業並不是真的很受經濟環境差而對盈利有實質負面影響,但是很多股票對大市的反應是相當之大,即所謂beta值高的股票,很受市場氣氛所影響,故此若大市有什麼波動,這些股票就會受當其衝。

自上次組合檢討(2012年4月30日),恆生指數收市為21094,至今天2012年7月8日,對上一個交易日,7月6日,恆生指數19800,比4月30日下跌1294點,即6。13%

在這期間,我對股票市場的投資環境仍然是審慎,並沒有任何買賣,只是抱住等收息的心態,策略仍然是[守]勢,以[穩]為主要方針。

現時持股數量同上次一樣:

1881 富豪產業信託 $1。85  430,000股 $795,500
2778 冠君產業信託    $3。31  100,000股 $331,000

0808 泓富產業信託 $1。82  420,000股 $764,400

0778    置富產業信託 $4。83   80,000股 $386,400

0435 陽光產業信託 $2。67  200,000股 $534,000

0775 長江生物科技 $0。415 400,000股 $166,000





總市值為:$2,977,300
比4月30日總市值:$2,928,600上升1。67%

其中置富(778)及陽光(435)先後創出今年52周新高,而泓富(808)亦逼近全年高位。

以上市值在帳面上的收益,未計及期間派息的實際收益:

冠君產業信託(2778)收息11,360
富豪產業信託(2778)收息26,440
長江生物科技(0775)收息1,200

在未來幾個月當中,我仍然是以[守]為主,而以上的收息股,將會在8月中開始派成績表,或有[喜]的,應該是富豪產業信託(1881),因為現時的股價是反映緊上個財政年度更改收益分配計法之後引致分派減少,而今次派成績表,是會在收計法下,有極大機會比上個財政年度出現雙位數的分派收益增長。按此股現時的往績派息率6。49%,好大機將息率扯上近8厘,股價在派成績表前後(約8月中),潛在升幅約7-8%,即升回$2左右水平,把往績息率再回落至7%左右水平。

若不是上年度改分派計法及無厘頭攪個$1強制收購要約,以現時市況及恆生指數在19000徘徊計,富豪產業信託(1881)現時的股價應在$2。1左右的位置。


YOKI WONG 



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